Document d enregistrement universel et rapport financier annuel 2021 - BNP PARIBAS506
5 risques et adéquation des fonds ProPres Pilier 3
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Risques d assurance
RISQUE DE MARCHÉ
Le risque de marché concerne principalement l activité Épargne, dont les provisions techniques représentent l essentiel des passifs des filiales d assurance du Groupe BNP Paribas Cardif.
La gestion du risque de taux des fonds généraux des entités d assurance et la politique de diversification des actifs conduisent à investir dans des portefeuilles d actifs immobiliers, d actions et de titres à revenu fixe ou variable, parmi lesquels des titres d État, notamment émis par les pays de la zone euro.
Le risque de marché est de quatre ordres :
■ risque de taux :
Les fonds en euro des contrats d assurance vie commercialisés sont valorisés soit sur la base d un taux contractuel fixe, soit sur la base d un taux variable avec ou sans garantie d un taux minimum (TMG). Quel que soit le type de contrat, il convient de gérer le risque de taux et de valeur des actifs qui résulterait d une performance des investissements réalisés en représentation des primes reçues inférieure à l obligation de rémunération contractuelle. En France, le taux moyen garanti par Cardif Assurance Vie en 2021 est inférieur à 0,1 %.
En France, les pertes financières futures éventuelles, estimées sur la durée de vie des contrats, font l objet d une provision pour aléas financiers. Cette provision est constituée lorsque le quotient du montant total des intérêts techniques et du minimum contractuellement garanti par le montant moyen des provisions techniques constituées devient supérieur à 80 % du taux de rendement des actifs détenus. Aucune provision pour aléas financiers n a été constituée aux 31 décembre 2021, 2020 et 2019 du fait de la faible exposition au risque de taux garanti, la durée des engagements étant courte et les taux garantis peu élevés ;
■ risque de liquidité :
Le risque de liquidité à horizon 24 mois est géré par la Direction de la Gestion d Actif. Des analyses d adossement actif-passif sur le moyen et long termes sont par ailleurs réalisées régulièrement par la gestion Actif-Passif afin de compléter la mesure des risques financiers encourus. Elles se fondent sur une projection du compte de résultat et du bilan à moyen et/ou long terme dans différents scénarios économiques. L analyse des résultats ainsi obtenus permet de prendre, le cas échéant, des mesures d ajustement des contraintes d allocation d actifs (allocation stratégique, diversification, produits dérivés, etc.) ;
■ risque de spread :
Les limites par émetteur et par type de rating (Investment Grade, non Investment Grade) sont suivies périodiquement. L analyse de la qualité des émetteurs est revue fréquemment ;
■ variation de la valeur des actifs :
L exposition au risque de baisse de la valeur des actifs (taux, spread, actions, immobilier) est atténuée par le mécanisme de participation aux bénéfices différée, attachés aux contrats d assurance comportant une clause de participation aux bénéfices.
PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF Le Groupe BNP Paribas Cardif gère 179,7 milliards d euros en valeur nette au bilan soit 181,7 milliards d euros en valeur de marché, au travers principalement de ses filiales en France, dont Cardif Assurance Vie, pour 142,3 milliards d euros, de ses filiales en Italie, dont Cardif Vita, pour 24,7 milliards d euros, et de sa filiale au Luxembourg, Cardif Lux Vie (10,1 milliards d euros), Les placements du Groupe BNP Paribas Cardif se décomposent comme suit :
➤ TABLEAU N° 109 : DÉCOMPOSITION DES PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF (HORS PLACEMENTS EN UNITÉS DE COMPTE) [Audité]
En millions d euros
31 décembre 2021 31 décembre 2020
Valeur nette au bilan Valeur de marché
Valeur nette au bilan Valeur de marché
Actions et titres à revenu variable (y compris OPC) 45 671 45 671 39 797 39 797
Immobilier 5 388 7 164 5 202 6 812
dont immeubles 2 965 4 741 2 950 4 560
dont parts de sociétés immobilières 2 423 2 423 2 252 2 252
Obligations d État & similaires 56 441 56 610 58 151 58 411
Autres obligations 69 319 69 329 73 987 74 005
Instruments dérivés et autres 2 896 2 896 2 845 2 845
TOTAL 179 715 181 670 179 983 181 871
