Document d enregistrement universel et rapport financier annuel 2019 - BNP PARIBAS 439
5risques et adéquation des fonds ProPres Pilier 3
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Risques d assurance
Le risque de marché concerne principalement l activité épargne, dont les provisions techniques représentent l essentiel des passifs des filiales d assurance du groupe BNP Paribas Cardif.
La gestion du risque de taux des fonds généraux des entités d assurance et la politique de diversification des actifs conduisent à investir dans des portefeuilles d actifs immobiliers, d actions et de titres à revenu fixe, parmi lesquels des titres d État, notamment émis par les pays de la zone euro.
Le risque de marché est de quatre ordres :
■ Risque de taux :
Les contrats d assurance vie commercialisés sont valorisés soit sur la base d un taux contractuel fixe, soit sur la base d un taux variable avec ou sans garantie d un taux minimum (TMG). Quel que soit le type de contrat, il convient de gérer le risque de taux et de valeur des actifs qui résulterait d une performance des investissements réalisés en représentation des primes reçues inférieure à l obligation de rémunération contractuelle. En France, le taux moyen garanti par Cardif Assurance Vie en 2019 est inférieur à 0,1 %.
En France, les pertes financières futures éventuelles, estimées sur la durée de vie des contrats, font l objet d une provision pour aléas financiers. Cette provision est constituée lorsque le quotient du montant total des intérêts techniques et du minimum contractuellement garanti par le montant moyen des provisions techniques constituées devient supérieur à 80 % du taux de rendement des actifs détenus. Aucune provision pour aléas financiers n a été constituée aux 31 décembre 2019, 2018 et 2017 du fait de la faible exposition au risque de taux garanti, la durée des engagements étant courte et les taux garantis peu élevés.
■ Risque de liquidité :
Le risque de liquidité est géré de manière centralisée par la Gestion Actif-Passif. Des études d adossement actif-passif sont faites régulièrement afin de mesurer et de maîtriser les risques financiers encourus. Elles se fondent sur une projection du compte de résultat et du bilan à moyen et/ou long terme dans différents scénarios économiques. L analyse des résultats ainsi obtenus permet de prendre des mesures d ajustement des contraintes d allocation d actifs (allocation stratégique, diversification, produits dérivés etc.) pour réduire les risques liés aux variations de taux et de valeur des actifs.
■ Risque de spread :
Les limites par émetteur et par type de rating (Investment Grade, non Investment Grade) sont suivies périodiquement. L analyse de la qualité des émetteurs est revue fréquemment.
■ Variation de la valeur des actifs :
L exposition au risque de baisse de la valeur des actifs (taux, spread, actions, immobilier) est atténuée par le mécanisme de participation aux bénéfices différée, attachés aux contrats d assurance comportant une clause de participation aux bénéfices.
PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF Le groupe BNP Paribas Cardif gère 176,1 milliards d euros en valeur nette au bilan soit 178,0 milliards d euros en valeur de marché, au travers principalement de ses filiales en France, dont Cardif Assurance Vie, pour 138,8 milliards d euros, de ses filiales en Italie, dont Cardif Vita, pour 23,7 milliards d euros, et de sa filiale au Luxembourg, Cardif Lux Vie (9,8 milliards d euros). Les placements du groupe BNP Paribas Cardif se décomposent comme suit :
➤ TABLEAU N° 99 : DÉCOMPOSITION DES PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF (HORS PLACEMENTS EN UNITÉS DE COMPTE) [Audité]
En millions d euros
31 décembre 2019 31 décembre 2018
Valeur nette au bilan Valeur de marché
Valeur nette au bilan Valeur de marché
Actions et titres à revenu variable (y compris OPC) 37 459 37 459 34 869 34 869
Immobilier 5 028 6 609 4 838 5 842
dont immeubles 3 247 4 829 3 138 4 142
dont parts de sociétés immobilières 1 780 1 780 1 700 1 700
Obligations d État & similaires 58 618 58 949 53 960 54 368
Autres obligations 72 545 72 559 65 707 65 723
Instruments dérivés et autres 2 458 2 458 2 140 2 140
TOTAL 176 109 178 035 161 513 162 942
RISQUE DE MARCHÉ
