Document de référence et rapport fi nancier annuel 2018 - BNP PARIBAS 437
5RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES PILIER 3
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Risques d assurance
Le risque de marché est de quatre ordres :
■ Risque de taux :
Les contrats d assurance vie commercialisés sont valorisés soit sur la base d un taux contractuel fi xe, soit sur la base d un taux variable avec ou sans garantie d un taux minimum (TMG). Quel que soit le type de contrat, il convient de gérer le risque de taux et de valeur des actifs qui résulterait d une performance des investissements réalisés en représentation des primes reçues inférieure à l obligation de rémunération contractuelle. En France, le taux moyen garanti par Cardif Assurance Vie en 2018 reste stable, inférieur à 0,1 %.
De plus, 83 % des provisions mathématiques du g roupe BNP Paribas Cardif ont des engagements de taux minimum garanti d une durée inférieure ou égale à 2 ans.
En France, les pertes fi nancières futures éventuelles, estimées sur la durée de vie des contrats, font l objet d une provision pour aléas fi nanciers. Cette provision est constituée lorsque le quotient du montant total des intérêts techniques et du minimum contractuellement garanti par le montant moyen des provisions techniques constituées devient supérieur à 80 % du taux de rendement des actifs détenus. Aucune provision pour aléas fi nanciers n a été constituée aux 31 décembre 2018, 2017 et 2016 du fait de la faible exposition au risque de taux garanti, la durée des engagements étant courte et les taux garantis peu élevés.
■ Risque de liquidité :
Le risque de liquidité est géré de manière centralisée par la Gestion Actif-Passif. Des études d adossement actif-passif sont faites régulièrement afi n de mesurer et de maîtriser les risques fi nanciers encourus. Elles se fondent sur une projection du compte de résultat
et du bilan à moyen et/ou long terme dans différents scénarios économiques. L analyse des résultats ainsi obtenus permet de prendre des mesures d ajustement des contraintes d allocation d actifs (allocation stratégique, diversifi cation, produits dérivés, .. . ) pour réduire les risques liés aux variations de taux et de valeur des actifs.
■ Risque de spread :
Les limites par émetteur et par type de rating (Investment Grade, non Investment Grade) sont suivies périodiquement. L analyse de la qualité des émetteurs est revue fréquemment. L exposition au risque souverain des pays de la zone euro périphérique reste limitée.
■ Variation de la valeur des actifs :
L exposition au risque de baisse de la valeur des actifs (taux, spread, actions, immobilier) est atténuée par le mécanisme de participation aux bénéfi ces différés, attachés aux contrats d assurance comportant une clause de participation aux bénéfi ces.
PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF Le g roupe BNP Paribas Cardif gère 161,5 milliards d euros en valeur nette au bilan soit 162,9 milliards d euros en valeur de marché, au travers principalement de ses fi liales en France, dont Cardif Assurance Vie, pour 128,1 milliards d euros, de ses fi liales en Italie, dont Cardif Vita, pour 20,8 milliards d euros, et de sa fi liale au Luxembourg, Cardif Lux Vie (8,4 milliards d euros), cette dernière étant désormais consolidée selon la méthode de l intégration globale dans le périmètre de BNP Paribas Cardif au 31 décembre 2018. Les placements du g roupe BNP Paribas Cardif se décomposent comme suit :
➤ TABLEAU N° 96 : DÉCOMPOSITION DES PLACEMENTS DU GROUPE BNP PARIBAS CARDIF (HORS PLACEMENTS EN UNITÉS DE COMPTE) [Audité]
En millions d euros
31 décembre 2018 31 décembre 2017
Valeur nette au bilan
Valeur de marché
Valeur nette au bilan
Valeur de marché
Actions et titres à revenu variable 34 869 34 869 30 153 30 153
Immobilier 4 838 5 842 6 947 7 943
dont immeubles 3 138 4 142 3 106 4 102
dont parts de sociétés immobilières 1 700 1 700 3 841 3 841
Obligations d État & similaires 53 960 54 368 52 890 53 515
Autres obligations 65 707 65 723 61 275 61 279
Instruments dérivés et autres 2 140 2 140 1 990 1 990
TOTAL 161 513 162 942 153 254 154 879
