Document de référence et rapport fi nancier annuel 2018 - BNP PARIBAS412

5 RISQUES ET ADÉQUATION DES FONDS PROPRES PILIER 3

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Risque de marché

➤ TABLEAU N° 83 : SENSIBILITÉ DES REVENUS AU RISQUE GLOBAL DE TAUX POUR UN CHOC DE +/- 50 POINTS DE BASE DES TAUX D INTÉRÊT [Audité]

Sensibilité des revenus 2018 En millions d euros

Pour un choc de + 50 pb Pour un choc de - 50 pb

EUR USD Autres

devises Total EUR USD Autres

devises Total

Année 1 125 41 19 185 (110) (45) (27) (182)

Année 2 453 13 44 510 (433) (17) (48) (498)

Année 3 604 38 56 698 (735) (44) (57) (836)

Sensibilité des revenus 2017 En millions d euros

Pour un choc de + 50 pb Pour un choc de - 50 pb

EUR USD Autres

devises Total EUR USD Autres

devises Total

Année 1 117 52 24 193 (67) (53) (28) (148)

Année 2 437 44 33 515 (421) (52) (32) (506)

Année 3 553 81 48 683 (787) (96) (47) (930)

Sensibilité de la valeur des actifs nets de l activité d intermédiation bancaire

Les actifs et passifs de l activité d intermédiation bancaire du Groupe n étant pas destinés à être cédés, ils ne font pas l objet d une comptabilisation ou d une gestion sur la base de leur valeur économique théorique résultant de l actualisation de leurs cash-fl ows futurs. De même, la valeur économique théorique des actifs nets n affecte pas les fonds propres du Groupe.

Cependant en application des exigences réglementaires et des modalités de calcul déterminées par l Autorité b ancaire e uropéenne (ABE), les ratios de la sensibilité, à des variations de +/- 200 points de base (+/- 2 %) des taux d intérêt, de la valeur économique théorique des actifs nets de l activité d intermédiation rapportée à la somme Tier 1 et Tier 2 sont régulièrement calculés. Ces ratios sont comparés au seuil de 20 % servant au superviseur à identifi er les situations dans lesquelles le risque de taux du portefeuille bancaire pourrait être matériel. À fi n 2018, le ratio se situe à - 2, 7 % pour une baisse de 200 points de base, et - 4, 6 % pour une hausse des taux de + 200 points de base ; valeurs bien en deçà du seuil de matérialité de 20 %. Les planchers réglementaires tels que défi nis dans les « Orientations sur la gestion du risque de taux d intérêt inhérent aux activités hors portefeuille de négociation » de l ABE sont appliqués aux chocs de taux.

COUVERTURE DES RISQUES DE TAUX ET DE CHANGE [Audité] Les couvertures initiées par le Groupe portent essentiellement sur la couverture du risque de taux d intérêt et du risque de change réalisée au moyen d instruments fi nanciers dérivés (swaps, options, opérations de change à terme).

En fonction de l objectif poursuivi, les instruments fi nanciers dérivés utilisés sont désignés comptablement en couverture de valeur, en couverture de résultats futurs ou encore en couverture d un investissement net en devises. Chaque relation de couverture comptable fait l objet d une documentation formelle dès l origine, décrivant la stratégie poursuivie, désignant l instrument couvert et l instrument de couverture, la nature du risque couvert, ainsi que la méthodologie d appréciation de l effi cacité, tant au plan prospectif que rétrospectif.

Risque de taux d intérêt global

La stratégie de gestion du risque de taux d intérêt global est fondée sur le pilotage de la sensibilité des revenus de la Banque aux variations de taux d intérêt permettant de prendre en compte l ensemble des risques de taux ; son objectif est la stabilité et la régularité de la marge d intérêt. Ce pilotage nécessite une appréhension fi ne des différents risques, afi n de déterminer la stratégie de couverture, après prise en compte des compensations. Ces stratégies sont défi nies et mises en place par entité et par devise.

Les couvertures peuvent prendre la forme de dérivés fermes ou optionnels pour l essentiel comptabilisés en couverture de variations de valeur des éléments couverts à taux fi xe (Fair Value Hedge) ou en couverture de la variation des produits et charges attachés aux actifs et aux passifs à taux révisable (Cash Flow Hedge). Elles peuvent aussi prendre la forme de titres d État comptabilisés au coût amorti ou en valeur de marché par capitaux propres.

Le début de l année 2018 a été marqué sur les places financières américaines et européennes par une note d optimisme. En zone euro, avec une succession d indicateurs économiques encourageants et des perspectives d infl ation, la Banque centrale européenne a commencé par réduire son programme d achat d actifs de 60 milliards d euros à 30 milliards d euros par mois. La fi n de ce programme d achat a été annoncée en juin 2018 puis mise en œuvre en décembre 2018.

Au sein de la zone euro, les taux d intérêt sont restés bas, la BCE laissant entrevoir un relèvement de ses taux directeurs qui n interviendrait pas avant l été 2019 et qui pourrait être repoussé aussi longtemps que nécessaire pour assurer une évolution de l infl ation conforme aux anticipations actuelles d un ajustement durable.

Aux É tats-Unis, l optimisme, plus marqué compte tenu d une conjoncture plus favorable, a incité la réserve fédérale à relever ses taux d intérêt. En octobre, le rendement du titre d état américain à 10 ans a dépassé 3,20 %, son niveau record depuis 2011.

La fi n de l année 2018 a néanmoins été marquée par des inquiétudes sur les perspectives économiques, sur la croissance et l infl ation que ce soit dans la zone euro, aux É tats-Unis ou au niveau mondial. Ces inquiétudes ont par ailleurs été renforcées par des risques géopolitiques .